GESTÃO DE RESULTADOS E RISCO DE CRASH DO PREÇO DAS AÇÕES – EVIDÊNCIA EUROPEIA

O presente estudo pretende analisar a relação entre a realização de gestão de resultados e o risco de crash do preço das ações. Com este propósito foram recolhidos dados respeitantes ao período de 2012 a 2021, referentes a 2.292 empresas cotadas de treze países da União Europeia. De modo a mensurar o risco de crash do preço das ações foi utilizada uma medida de volatilidade anualizada das ações e, por forma a medir a gestão de resultados, foram também estimados os accruals discricionários. Os resultados obtidos sugerem que a magnitude da gestão de resultados não afeta o risco de crash do preço das ações. Porém, quando considerada a direção da gestão de resultados existem evidências estatísticas de que esta tem impacto no risco de crash, sendo que este é superior quando a gestão de resultados é efetuada de modo a aumentar os resultados reportados. A análise de robustez sugere que os resultados obtidos são consistentes, uma vez que, mesmo substituindo a proxy do risco de crash do preço das ações, mantém-se a conclusão de que o grau de gestão de resultados não afeta o risco de crash. Os resultados obtidos contribuem para a literatura, na medida em que este estudo, para além de recorrer a uma amostra europeia, relaciona o risco de crash do preço das ações com um atributo da qualidade dos resultados que é ainda pouco explorado, o que pode ser relevante para investidores, analistas e gestores.