Um ensaio sobre a relação entre decisões de estrutura de capital e gestão de resultados

Num contexto de crise (de crédito), importa compreender o mercado da dívida que com a crise financeira europeia passou a reger-se sob circunstâncias diferentes envolvendo maior risco. Deste modo, para além das tradicionais medidas de risco a gestão de resultados pode incorporar-se como uma medida de risco adicional. A motivação de financiamento pode passar a ser manipulada pelos gestores para agradar à banca, afectando, por esta via, a qualidade da informação financeira com o consequente aumento do risco de incerteza para as instituições de crédito. As evidências empíricas da relação entre as decisões de estrutura de capital e o fenómeno da gestão de resultados resvalam de um estudo cross-sectionally pooled cross-sectional para estas variáveis nas empresas não cotadas dos países da U.E. a 28, sob circunstâncias económicas em dois ambientes distintos pré-crise e período da crise financeira. O estudo concluiu que no período pré-crise a gestão de resultados era uma ferramenta para as empresas operarem em níveis de alavancagem superiores, enquanto, no período crise prende-se com razões de acesso ao crédito. Por outro lado, existem evidências estatísticas que o fenómeno da gestão de resultados em relação à dívida não é uma actuação planeada mas uma prática reactiva por parte dos gestores.