O Impacto da Pandemia da COVID 19 na Indústria da Aviação - Um Teste à Eficiência dos Mercados

O presente trabalho tem como principal objetivo analisar a reação dos mercados financeiros a notícias específicas divulgadas no começo da pandemia da COVID-19, verificando desta forma, se reagiram de forma eficiente a este tipo de acontecimento. Foram analisados 5 eventos relevantes, compreendidos entre janeiro e abril de 2020, tendo por base uma amostra constituída por 35 companhias aéreas, domiciliadas na Europa, Ásia e América. Numa primeira instância, foi analisada a amostra como um todo e adicionalmente, realizaram-se 3 análises distintas consoante o continente de domicílio das organizações. Adotou-se a metodologia de um event study e, portanto, foram calculados o Abnormal Return (AR), o Cumulative Abnormal Return (CAR), o Average Abnormal Return (AAR) e por fim, o Cumulative Average Abnormal Return (CAAR), através dos preços de fecho diários das ações das companhias aéreas e dos correspondentes índices de mercado, conforme o país de domicílio de cada companhia. O estudo permitiu identificar que existiram acontecimentos no começo da pandemia da COVID-19 que levaram o mercado a não reagir de forma eficiente (numa forma semiforte). A presença de rendibilidades anormais significativas verifica-se tanto ao estudar o setor da aviação como um todo, como nos casos em que se segrega a amostra consoante o continente de domicílio das companhias.