A cobertura dos analistas e a gestão de resultados: o caso europeu

Este estudo pretende analisar a relação entre as práticas de gestão de resultados e a cobertura de analistas nas empresas cotadas do grupo UE15. Esta análise será feita em termos da magnitude e da direção da gestão de resultados, sendo usado como medidas desta prática tanto accruals discricionários como operações reais. De forma a encontrar evidência acerca deste tema, foram selecionadas 2.304 empresas, onde se incluem empresas cotadas do grupo dos primeiros 15 membros da União Europeia, no período entre 2009 e 2019, de entre 10 diferentes indústrias. A metodologia utilizada para medir o nível de accruals discricionários foi o modelo de Jones (1991) modificado por Dechow et al. (1995), enquanto para medir as operações reais baseou-se na metodologia de Roychowdhury (2006). Os resultados sugerem que a cobertura de analistas diminui a prática de gestão de resultados por accruals discricionários e por operações reais através do fluxo de caixa operacional, consistente com um efeito monitorização por parte dos analistas, sendo que os resultados sugerem também que empresas de maior dimensão, com maiores perspetivas de crescimento e mais alavancadas apresentam níveis mais elevados de gestão de resultados por accruals discricionários. Já a nível da direção da gestão de resultados, não foi encontrada evidência de que a cobertura de analistas influenciasse o sentido destas práticas. A importância deste estudo revela-se na utilização de ambas as estratégias de gestão de resultados e por se centrar na União Europeia, dada a escassez de estudos com esta abordagem.