O efeito na estrutura de capital das empresas da Covid-19

Este trabalho tem como objetivo o estudo da evolução da estrutura de capitais das empresas cotadas na bolsa de valores Euronext situadas em Portugal, Bélgica, França e Holanda, nos períodos antes e durante a atual crise económica e financeira provocada pelo Covid-19. Para este efeito foi utilizado diversos modelos lineares com base na metodologia de dados painel que contêm os dados financeiros anuais entre os períodos de 2016 e 2020. Foi em primeiro lugar realizada uma revisão de literatura nos modelos usuais que tentam explicar a diversidade das estruturas de capitais, tendo como base os benefícios e custos do endividamento, as diversas fontes de financiamento, os custos de agência relativos a conflitos de interesses e finalmente o objetivo de maximização do valor da empresa. Foi também realizada uma revisão sobre os determinantes da estrutura de capitais com o objetivo de fornecer uma base teórica para o modelo econométrico que é utilizado para a análise do objetivo do estudo. Através dos resultados empíricos deste estudo é possível encontrar evidência estatística de uma alteração significante na estrutura de capital das empresas nos períodos afetados sobre a presença de Covid-19 tal como a existência de evidência estatística das correlações teóricas previstas pelos determinantes da estrutura de capitais. (Português) The present work has the objective of studying the evolution of capital structure of listed companies on Euronext located at Portugal, Belgium, France and Holland, between the periods before and during the current financial and economic crises due to Covid-19 pandemic. To accomplish this objective, we used multiple linear models though the panel data methodology, which contains the annual financial data from 2016 to 2020. In first place, it was realized a literature review on the usual models that try to explain the diversity of capital structures that have in consideration the benefits and costs of debt, the diverse types of financing, the agency costs because of internal conflicts and firm’s objectives of maximizing firm value. It was also done a literature review of the determinants of capital structure whit the objective of giving a theoretical baseline to the econometric model that is used later in the study. Looking at the empirical results of this study, is possible to find statistical evidence of a significant variation of the capital structure on the periods affected by Covid-19 as well as statistical evidence of theoretical correlations predicted by the determinants of capital structure. (Inglês)