CONTABILIDADE E AVALIAÇÃO DE EMPRESAS: APLICAÇÃO PRÁTICA DO RESIDUAL INCOME MODEL

O presente trabalho tem como principal objetivo demonstrar a utilização do Residual Income Model (RIM). O trabalho é desenvolvido tendo uma abordagem teórica e prática da aplicação do Residual Income Model, sendo constituído pelo enquadramento teórico do modelo e de avaliação de empresas, bem como por um business case de aplicação prática do modelo à Airbus. O segundo objetivo é comparar a utilização do RIM com uma das metodologias mais aceites na avaliação de empresas, o Discounted Free Cash Flow to Equity (DFCFE). O caso é assim resolvido pelos dois modelos, o RIM e o DFCFE, de forma a comparar os procedimentos e os resultados obtidos por cada modelo. Para a conceção do business case foram utilizados unicamente dados reais, disponíveis publicamente, e está estruturado de forma a permitir diferentes abordagens e conclusões. O intervalo de preços obtido representa um desvio face à cotação no período de referência de 33% para o RIM e -16% para o DFCFE. Os resultados expõem a dificuldade de implementar os mesmos pressupostos para ambos os modelos, que podem ser influenciados tanto pelos dados considerados como pelos procedimentos utilizados para o forecast, nomeadamente no que diz respeito ao grau de detalhe necessário para os modelos. Ao mesmo tempo, os valores obtidos servem referência de intervalo de preço para o que poderá ser o valor justo da ação da Airbus.