Os Determinantes dos spreads soberanos: uma análise nos PIGS

Desde o início da crise financeira e económica, despoletada em Setembro de 2008 com a falência da Lehman Brothers, que os spreads soberanos da zona Euro têm registado valores sem precedentes. Verifica-se uma maior preocupação relativamente às economias mais frágeis da Europa, os PIGS (Portugal, Irlanda, Grécia e Espanha), que têm vindo a apresentar um comportamento diferenciado face aos restantes países da Europa. Este trabalho pretende explorar os determinantes da evolução diferenciada das taxas de juro de dívida pública neste grupo de países, distinguindo-se entre risco específico do país, aversão ao risco global e efeito contágio. A importância relativa de cada um destes fatores na explicação dos spreads modificou-se desde o início de 2007, reflectindo a sua evolução, assim como alterações na sensibilidade dos spreads aos seus determinantes. Assistiu-se, sobretudo, a um aumento da importância dos factores específicos de cada país e do efeito de contágio.