A análise do contágio financeiro: a crise do Brasil de 1999

Resumo As crises financeiras internacionais ocorridas na década de 90 reacenderam o interesse dos académicos sobre a temática das crises. Desde então, foi desenvolvido um conjunto de pesquisas de investigação, de carácter teórico e empírico, focadas na identificação das causas e dos principais vectores de contágio das crises. Este estudo investiga o fenómeno de contágio entre mercados de acções de oito países durante a crise brasileira de 1999. Para alcançar este objectivo adoptou-se a metodologia de testes de correlação de Forbes e Rigobon (2002), identificando-se a existência de contágio quando há aumento considerável nos coeficientes de correlação ajustados entre os retornos de mercado dos países analisados, no período de crise comparativamente ao período estável. Foi utilizada uma amostra de 911 observações dos retornos diários dos índices accionistas para cada país. Os resultados sugerem que o não ajustamento dos coeficientes provoca enviesamento da análise devido a presença de heterocedasticidade e que, apesar de se verificar um aumento nos coeficientes de correlação ajustados, não houve evidência de contágio.