Real Earnings Management: Empresas Cotadas Vs Não Cotadas

O presente estudo pretende analisar a prática de real earnings managements (REM) nas empresas europeias cotadas e não cotadas. Como medidas de REM utiliza-se, os abnormal levels do cash flow operacional (CFO) e do custo de produção, obtidos através do modelo de Roychowdhury (2006). A amostra é constituída por 21.708 empresas de 13 países europeus, durante o período de 2006 a 2015. Os resultados sugerem que são as empresas não cotadas aquelas que incorrem mais em gestão de resultados via REM. Os resultados indicam também que as empresas com maior dimensão e maior crescimento anual das vendas tendem a incorrer mais nesta prática. Da análise de robustez, percebe-se ainda que não existe diferença entre empresas cotadas e não cotadas na prática de REM em países Commom-Law, ao contrário do que se passa nos países Civil Law, onde são as empresas não cotadas aquelas que apresentam um nível mais elevado de REM.