Understanding the Portuguese Unit Labor Costs

O presente artigo analisa os efeitos da política monetária e das variáveis financeiras sobre os Custos do Trabalho por Unidade Produzida (CTUPs), ao nível das empresas Portuguesas, entre 2006 e 2009. Dá-se especial enfoque à decomposição logarítmica dos CTUPs, enquanto salários, número de trabalhadores, valor acrescentado e deflator de preços, permitindo isolar o principal contribuinte para o efeito global. Usando informação combinada do balanço anual das empresas, informação do trabalhador e de índices de preços (Índice de Preços na Produção Industrial e Índice de Preços no Consumidor), obtivemos os seguintes resultados: (i) o Valor Acrescentado é o principal contribuinte para o efeito global, no caso das Pequenas empresas, por sua vez, no caso das Médias e Grandes empresas, as variáveis do Mercado de Trabalho aparecem como as principais contribuintes do efeito global; (ii) numa análise anual, não existe evidência estatística a favor da instabilidade dos efeitos estimados; (iii) para o caso do modelo dinâmico, apenas efeitos contemporâneos estatisticamente significativos da política monetária e das variáveis financeiras, sobre os CTUPs das Pequenas empresas.