Predicting Aggregate Returns using Valuation Ratios Out-of-Sample

É amplamente reconhecido que os valuation ratios fornecem, in-sample, indicações relevantes sobre os retornos futuros de ativos. Este padrão de previsibilidade é comum a uma larga maioria de mercados. Nesta dissertação, avaliamos a capacidade de certos valuation ratios para prever, out-of-sample, os retornos agregados para o mercado de ações e para o mercado imobiliário, nos E.U.A.. Aplicamos modelos lineares e filtros multivariados para gerar as previsões e utilizamos ?poderosos? testes out-of-sample para fazer inferência estatística. Verificamos que existe evidência estatística que suporta a passagem dos resultados in-sample para um contexto out-of-sample. O rácio dividendo-preço e o rácio renda-preço apresentam uma capacidade significativa para prever os retornos de ações e imóveis, respetivamente. Notamos, contudo, que estes resultados podem depender da amostra. Sobretudo para o mercado de ações, o final da amostra (que inclui a recente crise financeira) pode ser o responsável pelos bons resultados.