The transmission of unconventional monetary policy to bank credit supply: evidence from the TLTROs

Esta dissertação estuda a transmissão das Operações de Refinanciamento de Prazo Alargado Direcionadas (TLTRO) para a oferta de crédito pelo setor bancário na área do Euro e, em particular, em Portugal, através de uma abordagem de dados em painel. Para os países da área do Euro, verificámos uma correlação positiva entre as TLTRO e o montante de crédito concedido pelos bancos à economia real. Na área do Euro, os efeitos das TLTRO no montante de crédito concedido aumentam ao longo do período em análise e são mais fortes nos países menos vulneráveis. Para Portugal, recorrendo o modelo diference-in-differences, demonstrámos que os bancos que participaram nas TLTRO diminuíram as taxas de juro aplicadas no crédito concedido à economia real em aproximadamente 1.7 pontos percentuais em relação aos bancos que não participaram. Em Portugal, os efeitos das TLTRO nas taxas de juro do crédito também aumentam ao longo do período em análise e são mais fortes nos bancos pequenos. Deste modo, os resultados mostram que, em Portugal, as TLTRO contribuíram para o correto funcionamento do mecanismo de transmissão da Política Monetária.