Population ageing and monetary policy

O envelhecimento da população altera a dinâmica das principais variáveis macroeconómicas com implicações para a condução da política monetária e estabilidade dos preços. O presente trabalho pretende analisar as principais tendências demográficas e de que forma influenciam o ambiente económico onde a política monetária é conduzida, causando direta ou indiretamente movimentos indesejados nas taxas de inflação. Recorrendo a uma técnica polinomial, estimamos a relação empírica entre a estrutura etária e a inflação para um painel de 24 países da OCDE durante o período 1961-2014. Encontramos uma correlação significativa entre demografia e inflação, consistente com a hipótese de que um aumento da população ativa causa pressões deflacionistas, enquanto uma maior parcela de dependentes e reformados está associada a taxas de inflação mais elevadas. Os resultados sugerem que o potencial impacto do processo de envelhecimento a nível global sobre a inflação deve ser tido em conta nas decisões de política monetária.