EQUITY RESEARCH: MILLENNIUM BCP

O presente relatório de avaliação tem como objetivo emitir uma recomendação de investimento sobre as ações do Millennium BCP, com referência a 31 de dezembro de 2024, seguindo as diretrizes de investigação do CFA Institute. O Millennium BCP é uma das maiores e mais proeminentes instituições bancárias em Portugal e o único grupo bancário português listado na bolsa de valores. Fundado em 1985, tem vindo a tornar-se um elemento-chave no setor financeiro do país, oferecendo um leque alargado de serviços bancários e financeiros a particulares e empresas. O Millennium BCP possui uma presença sólida tanto em Portugal como internacionalmente, com filiais e operações em vários países, nomeadamente na Polónia e em Moçambique. O Banco concentra o seu negócio nos segmentos de banca de retalho e investimento, bem como nos serviços internacionais. A sua atual posição estratégica visa consolidar a força financeira do Grupo, com o objetivo de alcançar uma rentabilidade robusta, índices de capital sólidos e uma maior competitividade, ao mesmo tempo que procura a sustentabilidade social. O Millennium BCP tem uma recomendação de compra recomendada, com um preço alvo de 0.34 € com referência a 2024, representando um potencial de valorização de 55% em relação ao preço das ações em 19 de junho de 2023, que era de 0.22 €. O investimento apresenta um risco moderado devido ao risco inerente ao negócio e ao risco de controlo, face à atual instabilidade macroeconómica e ao cenário de taxas de juro elevadas. A subvalorização do Grupo pode ser explicada pelo pessimismo do mercado em relação à evolução macroeconómica e à crise inflacionista, juntamente com as taxas de juro elevadas e as históricas taxas EURIBOR associadas. No entanto, o BCP registou um crescimento recorde em 2022, com um aumento do lucro líquido consolidado de 50.3%, atingindo 207.5 M€, e conseguiu fortalecer os índices de capital, com o índice CET1 a melhorar para 12.5%, muito acima dos requisitos regulamentares. O ano de 2023 está a revelar-se igualmente bem-sucedido - o lucro líquido consolidado do Grupo no primeiro semestre aumentou 104% desde dezembro de 2022, totalizando 423 M€.