Equity Research EDP Renováveis S.A.: The Value of Financial Flexibility

O presente documento consiste num relatório de Equity Research sobre a EDP Renováveis, S.A. (EDPR). A EDPR é uma empresa líder global de energia renovável, que desenvolve, constrói e opera parques eólicos onshore, parques de energia solar e projetos eólicos offshore para fornecer energia limpa aos seus clientes. Neste relatório é aplicada uma abordagem DCF FCFF Soma das Partes de modo a capturar todas as características e riscos de cada segmento. Emitimos uma recomendação de compra para a EDPR, com um preço-alvo de €24.7/ação no final do ano de 2022. Esta avaliação implica um potencial de valorização de 24%, face ao preço de fecho a 12 de Janeiro de 2022 de €19.9, com um nível de risco médio-baixo. Outros métodos de avaliação foram usados para confirmar a robustez da análise. Adicionalmente, a avaliação foi sujeita a várias análises de sensibilidade a fim de abordar o seu risco. Foi realizada uma abordagem complementar para analisar a Flexibilidade Financeira da EDPR. Usando uma abordagem de Real Options com o modelo Black-Scholes-Merton, avaliamos os benefícios de permanecer sob-alavancado e fornecemos uma estrutura para apoiar as decisões da gestão no que diz respeito à estrutura de capital. A nossa análise mostra que empresas com certas características podem beneficiar bastante ao mostrar flexibilidade financeira. Especificamente, a EDPR distingue-se dos seus peers ao manter flexibilidade num cenário atual de crescimento e incerteza. Normalmente, o valor da flexibilidade financeira não é incorporado explicitamente no preço da ação. Logo, atualizamos a nossa recomendação de modo a capturar a estratégia diferenciadora da EDPR na sua indústria. Este relatório foi finalizado no dia 16 de janeiro de 2022. Em março de 2022, foi criado um snapshot atualizado, para refletir os impactos da invasão militar à Ucrânia.