Equity Research: ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A.

ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS, S.A (“ACS”) é a maior empresa espanhola e uma das maiores no mundo no ramo da construção com mais de €34bn em receita em 2022. Por detrás do sucesso deste colosso espanhol, existe um nome: Florentino Pérez. Após mais de 20 anos como CEO da empresa, Juan Cases foi nomeado sucessor do reinado de Pérez. Para analisar a empresa vários métodos foram utilizados incluindo DDM, Multiples, FCFF e FCFE. A recomendação de compra é baseada no modelo FCFF, com um preço-alvo de €36.69, representando uma valorização potencial de 19.5% sobre o preço atual de €30.70, com médio risco. A subvalorização da empresa deve-se essencialmente a três fatores: i) A indústria da construção é desinteressante e com retornos baixos face ao constante bombardeamento pelos media de indústrias emergentes com maior potencial como biotecnologia e inteligência artificial; ii) Apesar de Pérez continuar a fazer parte do conselho de administração, a nomeação do novo CEO para comandar a empresa traz incertezas aquando do reinado de Pérez trouxe crescimento e prosperidade para a empresa; iii) O atual enquadramento macroeconómico torna os investidores extra avessos a investir em empresas cíclicas e cujas margens sejam altamente prejudicadas pela inflação e pela subida das taxas de juro A indústria pode ter no médio-prazo diversos desafios para enfrentar, mas a ACS está preparada a enfrentá-los como o líder de mercado que é. Redução da divida, fixação de dividendos e diversificação das suas fontes de rendimento são os principais pontos de foco do novo CEO.