Equity Research: Vinci

A Vinci é uma empresa global com um diversificado portfólio de negócios, incluindo construção de infraestruturas, desenvolvimento de imóveis, concessões e energia. Atualmente, é a maior empresa de construção do mundo com um valor de mercado de 64,8 mil milhões de euros e desenvolve operações em 131 países, conduzidos por mais de 4.000 unidades de negócio. No final de 2022, a Vinci contabilizou uma receita recorde total de 62,5 mil milhões de euros e um EBITDA de 9,5 mil milhões. A recomendação de investimento para a Vinci é de COMPRA FORTE a um risco médio, com um preço-alvo de 125,46 euros por ação, representando um potencial de valorização de 18% contra o preço de fecho de 9 de Junho de 2023, de 106,70 euros. As diferenças entre o preço-alvo e o valor atual de mercado, podem ser explicadas por: (i) incertezas relativamente ao ambiente económico atual; (ii) receios sobre a estabilidade do sistema financeiro; (iii) preferência dos investidores pelo mercado de dívida, conceptualmente mais seguro do que o mercado de capitais; (iv) instabilidade e tensões geopolíticas. A Vinci tem a sua estratégia direcionada para a aposta em fluxos de caixa estáveis e previsíveis, protegem a empresa contra eventos voláteis e garantem o controlo sobre as margens operacionais. Adicionalmente, a estratégia adotada coloca a Vinci como líder de uma indústria em transformação, que atravessa uma tendência clara de diminuição da dependência de resultados com origem em atividades de maior volatilidade, para um modelo de negócios semelhante ao modelo das concessões, tal como é também o conceito central do setor energético em vigor, num percurso de encontro à transição energética e altamente suportado pelas agendas políticas de hoje em dia. Em complemento, a Vinci assume um forte compromisso com os seus acionistas através de um rácio de pagamento de dividendos de ~50%, o que, de acordo com as projeções, representará um crescimento anual dos dividendos de 4,9% para o período 2023-28, suportado pela robustez do plano de negócios da empresa. Classificação JEL: G10