Equity Research: BANCO MILLENNIUM BCP

Este Equity Research tem como objetivo dar uma recomendação de investimento para as ações do Millennium BCP a 31 de dezembro de 2025, de acordo com os critérios do relatório de research do CFA Institute. O Millennium BCP é uma das maiores e mais notáveis empresas financeiras portuguesas, bem como a única empresa bancária do país cotada em bolsa. Fundado em 1985, o banco evoluiu para se tornar um dos principais participantes no sector financeiro em Portugal, fornecendo uma grande variedade de serviços bancários e financeiros a clientes e empresas. O Millennium BCP tem uma forte presença em Portugal e também a nível internacional, com sucursais e operações na Polónia, Moçambique e Angola. O banco centra-se nos segmentos de banca de retalho e de investimento, bem como em serviços internacionais. O seu atual posicionamento estratégico visa consolidar a solidez financeira do Grupo, visando uma rentabilidade robusta, rácios de capital sólidos e uma maior competitividade, ao mesmo tempo que procura a sustentabilidade social. O Millennium BCP tem uma recomendação forte de compra com um preço-alvo para final de 2025 de €0.49, representando um potencial de valorização de 41.67% face à cotação de €0.35 a 16 de maio de 2024 e um retorno anualizado de c. 23.87%, com risco médio. Para a avaliação do Millennium BCP foi utilizado o modelo de Rendimento Residual de forma consolidada. Adicionalmente, complementámos esta avaliação com outros métodos, incluindo a abordagem dos fluxos dos capitais próprios, a avaliação por distribuição de dividendos e ainda, a avaliação por múltiplos. Concluímos que a ação está subavaliada e que tal pode ser explicado pelo pessimismo do mercado relativamente às tendências macroeconómicas, pela pressão da inflação e pelo risco associado à exposição da carteira de crédito em francos-suíços. Apesar disso, o Millennium BCP alcançou marcos financeiros significativos em 2023. O banco registou um resultado líquido recorde de 856 milhões de euros, mais do que quadruplicando em relação ao ano anterior, e reforçou os seus rácios de capital. O desempenho robusto permitiu ao banco propor um pagamento de dividendos de 30% do resultado líquido de 2023 aos acionistas, marcando um regresso à distribuição de dividendos após anos consecutivos sem qualquer distribuição devido a desafios financeiros e económicos.