Drivers of Agricultural Future Commodity Prices: A Co-Integration Analysis

Esta dissertação pretende estudar o efeito que alterações no preço dos contratos de futuros do Petróleo e do índice Dólar Americano podem provocar no preço dos contratos de futuros de alguns bens agrícolas (nomeadamente: cacau, algodão, café, açúcar, soja, trigo e milho). Estes contratos de futuros são negociados na ICE (Intercontinental Exchange, Inc.) e apresentam uma liquidez notável. Para este estudo foram recolhidos dados semanais, desde março de 2013 até março de 2015, num total de 105 observações. Os preços foram coligidos a partir da base de dados Quandl, e uniformizados através do método Back-Adjusted. Começámos por estudar a correlação entre o Índice Dólar Americano e o preço do Petróleo. Confirmando a conclusão de anteriores estudos, encontrámos uma correlação negativa entre o preço dessas duas variáveis. O teste de causalidade de Granger forneceu-nos evidência estatística suficiente para concluir que uma variação no preço do Petróleo tem impacto no valor do Índice Dólar Americano. Por aplicação do teste de cointegração de Johansen, encontrámos vetores de cointegração entre as variáveis Petróleo, Índice Dólar Americano e cada um dos bens agrícolas estudados. Em seguida, obtivemos modelos de vetores de correção de erro (VECM). Embora alguns destes modelos se tenham revelado menos sólidos, conseguimos, ainda assim, estabelecer uma relação entre as variáveis, nomeadamente no caso da soja, que pode ser considerada um referência para quem negoceia em contratos de futuros.