On inside ownership of biddings and M&A premia

Este estudo pretende aferir a relação entre o prémio pago numa fusão pela empresa alvo e o nível de ações prórias controladas pela empresa adquirente. Os dados cobrem 870 fusões efetuadas em capital na Europa e nos Estados Unidos da America entre 2010 e 2019. Os resultados são inconclusívos se o prémio pago pela empresa adquirente varia com o nível de ações próprias controladas pela empresa adquirente. No entanto, a relação é negativa para prémios calculados tendo em conta o preço médio da empresa adquirente entre o dia em que a fusão é anunciada e o dia anterior. Considerando o prémio pago tendo em conta o preço das ações no dia do anúncio da fusão, ou a média dos preços da semana anterior ao anúncio ou a média dos preços do mês anterior ao anúncio, então a relação negativa deixa de ser estatisticamente significante. Os resultados deste estudo permitem uma melhor compreensão do prémio oferecido pela empresa adquirente numa aquisição o que, tendo em conta que o prémio pode ser uma das razões que leva ao insucesso de fusões, pode permitir que a taxa de insucesso das fusões diminua futuramente.