Evaluating Risks in Public Private Partnerships: the case of the portuguese road sector

Ao longo das últimas décadas tem se verificado um aumento significativo, por uma parte da governação económica mundial, ao recurso de PPP, como alternativa em matéria de gestão e de financiamento de investimentos infra-estrtuturais, de modo a combater a problemática do the infrastructure gap. Do ponto de vista dos sponsors (patrocinadores) dos projectos, as decisões estratégicas de investimento de capital são fundamentais, pelo que os estudos de viabilidade das parcerias são um dos factores críticos para o sucesso operacional e de gestão dos mesmos. Porém, para estes agentes, a questão de retorno-risco é preponderante, dados os elevados riscos financeiros, políticos e de mercado, o que irá originar o imperativo de aplicação de novos métodos de avaliação, como o caso do IRR-at-Risk, Cash Flow-at-Risk e do NPV-at-Risk, sendo que este último combina a questão dupla de retorno-risco e o custo médio ponderado do capital. Assim, esta investigação tem como objectivo proceder à aplicação dos métodos indicados às PPP rodoviárias em Portugal. Com base numa amostra de 7 SCUT e 7 Auto-Estradas, procurar-se-á aplicar os métodos de decisão de retorno-risco, de modo a comprovar que o estes poderão fornecer melhores decisões em matéria de análise de risco e de investimentos, comparativamente aos métodos de avaliação financeira tradicionais. Os resultados denotam que os métodos de retorno-risco, para os sponsors, fornecem melhores decisões ao incluirem a component de risco nos projectos.