Análise do impacto dos resultados desportivos no valor das acções dos clubes de futebol cotados no PSI-20

Os clubes de futebol em Portugal precisam de novos mecanismos de financiamento e os mercados de capitais surgem como alternativa ao crédito bancário de difícil acesso devido à crise financeira internacional. No entanto, para os detentores de capital investirem o seu dinheiro nas acções dos clubes torna-se importante saber como se comportam as acções dos mesmos face aos resultados desportivos. Por outras palavras, importa saber se os jogos têm ou não impacto na rendibilidade das acções. Para estudarmos a questão de fundo, utilizámos as acções dos três clubes portugueses cotados na NYSE Euronext Lisboa, no período compreendido entre 2007 a 2011 e utilizámos a metodologia de estudo de eventos. Posteriormente foi testada a hipótese do impacto que as vitórias, derrotas e empates têm nas cotações. A metodologia de estudo de eventos utiliza retornos anormaisque são obtidos pela diferença entre os retornos efectivos e os retornos esperados. Os parâmetros do último foram estimados com base no método dos mínimos quadrados. Por fim calcularam-se os retornos anormais médios, sobre os quais foram efectuados Testes Paramétricos e Não Paramétricos a fim de se concluir se existe evidência de que os resultados desportivos levam a retornos anormais. As conclusões apontam para que existam retornos anormais como consequência dos resultados desportivos. As acções dos clubes têm retornos anormais positivos no dia seguinte a uma vitória de cerca de 0,14%. No entanto as acções são castigadas pelos investidores no dia seguinte a derrotas ou empates, descendo 0,61% e 0,56% respectivamente.