Performance of Return models - a portfolio theoretical approach

O objetivo desta investigação é avaliar o impacto das assunções dos modelos geradores de retornos nas fronteira eficiente e seus portafolios. Isto foi conseguido mediante o trabalho in-sample (assim eliminando o risco de estimação, focando a investigação no risco de modelo) em ambos mercados de ativos financeiros, o Europeo e Americano, nos 7 anos anteriores, considerando ambos, o caso em que shortselling esta permitido como também o caso em que esta proibido. O processo inclui o calculo da fronteira eficiente seguindo as assunções dos modelos geradores de retornos. Em particular o Constant Correlation Model (CCM), o Single-Index Model (SIM) e o modelo de tres factores de Fama e French (1993) Multi-Factor Model (MFM). Para os dois mercados de investimentos, comparamos a fronteira eficiente gerada aplicando MVT nos dados in-sample com a fronteira eficiente dos modelos de retorno seleccionados. Mostramos que o risco do model è importante na aplicação do MVT. Sendo os erros encontrados em todos os modelos consideravel. Também, considerando o risco de modelo para o caso de shortselling proibido, o CCM mostra melhor desempenho que os modelos mais sofisticados. Por outra parte, em condiçoes de shortselling permitido, o SIM mostra melhor desempenho.