Equity Research: INDITEX

The present work has been elaborated in the scope of the Master’s Final Work whose content is based on the valuation of Inditex, one of the leading companies in the fast-fashion market. Based on the CFA Institute model and standards, the aim of this project is to achieve a target price for the company’s share for the end of 2020. To this end, an analysis has been made not only of Inditex but also of the industry in which it operates, comprising a survey of its competitive positioning, which included a SWOT analysis and Porter’s 5 Forces. Afterwards, values were projected for the next 5 years, based on assumptions to estimate the determining factors for the business, such as revenues, operating costs, among others. With these assumptions, a target price was computed using the DCF model, which was reinforced with a relative valuation. Finally, a financial analysis of the firm as well as a sensitivity analysis to the variation of both perpetuity WACC and terminal growth rate was prepared. Potential investment risks were also identified. O presente trabalho foi elaborado no âmbito do Trabalho Final de Mestrado cujo conteúdo se baseia na avaliação da Inditex, uma das empresas líderes no mercado do fast-fashion. Tendo por base o modelo e as normas do CFA Institute, o objetivo deste projeto consiste em calcular um preço alvo da ação da empresa para o final de 2020. Para tal, foi feita uma análise não só da Inditex como da indústria onde se insere, compreendendo uma pesquisa do seu posicionamento competitivo, que abrangeu uma análise SWOT e a análise das 5 Forças de Porter. De seguida, foram projetados valores para os próximos 5 anos, tendo por base premissas para a estimativa dos fatores determinantes para o negócio como vendas, custos operacionais, entre outros. Com estas premissas, foi determinado um preço alvo através do modelo DCF, que foi reforçado com uma relative valuation. Por fim, foi elaborada não só uma análise financeira da empresa, bem como uma análise de sensibilidade à variação da taxa de crescimento da perpetuidade como do WACC. Foram também identificados os potenciais riscos de investimento.