Corporate Tax Avoidance and Ex Ante Equity Cost of Capital in Europe

A presente dissertação pretende analisar a relação entre o nível de planeamento fiscal e o custo de capital ex ante na Europa, tendo em consideração as características específicas de cada país dado o contexto de maior concorrência fiscal entre empresas. Os resultados obtidos mostram que os investidores têm uma percepção diferente sobre o nível de planeamento fiscal praticado consoante a evolução deste. A análise realizada evidencia que à medida que o nível de planeamento fiscal adoptado aumenta de um nível baixo (low tax avoidance) para um nível mais elevado (high tax avoidance), o custo de capital ex ante decresce. Por outro lado, os resultados mostram também que se o nível de planeamento fiscal praticado se continuar a expandir no mesmo sentido, de um nível elevado para um nível muito superior, o custo de capital ex ante aumenta. Os resultados empíricos demonstram que há uma relação não-linear e convexa entre o nível de planeamento fiscal adoptado e o custo de capital ex ante. Por último, é considerado o efeito da origem legal do país em que cada empresa está sediada na relação entre o nível de planeamento fiscal adoptado e o custo de capital ex ante. Os resultados desta análise são inconclusivos, não sendo possível isolar um efeito específico da origem legal do país em que cada empresa está sediada sobre a relação entre o nível de planeamento fiscal praticado e o custo de capital ex ante.