Equity Research: D/S Norden

O presente projeto de Trabalho Final de Mestrado consiste numa avaliação da empresa D/S Norden, para o final do ano de 2022. Seguindo o conteúdo do CFA Equity Research, o presente relatório começa com uma breve descrição da empresa, seguida de uma análise dos seus segmentos operacionais, Dry Bulk e Product Tanker, desenvolvida através da análise dos principais fatores que ditam a lei da oferta e da procura na presente industria. Posteriormente, realizámos a projeção das principais demonstrações financeiras para o período compreendido entre os anos de 2021 e 2025, através da utilização de diversos pressupostos, de forma a estimar o preço por ação para o fim do ano de 2022. A nossa recomendação consiste numa compra para o final do ano de 2022, sendo o preço estimado de 209.96DKK por ação, usando o modelo de desconto de dividendos (DDM), implicando um potential de aumento de 28.8% do valor da ação, comparando com o preço de fecho de mercado registado a 31 Agosto de 2021, 163.00DKK por ação, no entanto com elevado risco. A presente desvalorização da cotação das ações da Norden, deve-se á elevada volatilidade das taxas de frete, e á esperada descida da percentagem dos gastos operacionais dos navios em função dos rendimentos. Adicionalmente, seguindo a sólida posição financeira apresentada pela empresa, o conselho de administração deliberou em 2018, uma política de pagamento de dividendos, estabelecendo que no mínimo 50% do resultado ajustado do ano, seria entregue na forma de dividendos aos seus acionistas no ano seguinte. Adicionalmente, o conselho de administração decidiu entregar cerca de 50 milhões de dólares durante os anos de 2020 e 2021, na forma de programas de recompra de ações. Classificação JEL: G10; G11; G17; G32; G34; G35. Palavras-Chave: D/S Norden; Transporte Marítimo; Taxas de Frete; Dry Bulk; Product Tanker; Equity Research; Avaliação de Empresas; Modelo Desconto de Dividendos.