Expectativas dos investidores implícitas nos preços das opções: reacções às políticas monetárias do BCE e da FED

Os derivados financeiros possuem propriedades que permitem extrair informação valiosa acerca das expectativas dos investidores. É possível estimar a função densidade de probabilidade neutra ao risco (DNR) implícita nos preços das opções para o activo subjacente na sua data de vencimento. As técnicas de extracção de informação baseiam-se na natureza prospectiva das opções, possuindo significativas vantagens face aos métodos baseados em dados históricos. Durante a crise financeira actual, a Fed e o BCE assumiram um papel-chave através dos estímulos que fornecem às economias. O presente estudo pretende avaliar as reacções de curto prazo dos investidores através de activos subjacentes de distintos níveis de risco (índices accionistas e taxas de juro de curto prazo) e áreas geográficas (Zona Euro e EUA), no contexto de decisões de política monetária, permitindo assim caracterizar de forma abrangente o perfil de expectativas dos investidores. Os eventos em estudo contribuíram para o aumento do valor esperado dos índices accionistas, sendo acompanhados por uma diminuição da incerteza e da probabilidade de realizações extremas. Relativamente às taxas de juro de curto prazo, os efeitos das reuniões foram menos evidentes. Os efeitos descritos são mais significativos no âmbito da reunião do BCE apesar do anúncio da continuidade da política monetária não-convencional da Fed através do programa de Quantitative Easing.