Equity Research Mota-Engil SGPS SA: Upside with EGF's Acquisition

Este projeto é uma avaliação extensa da Mota-Engil SGPS, com foco especial no lado positivo da aquisição da EGF. Esta avaliação de empresa segue o formato recomendado pelo CFA Institute e apenas informação publica até 3 de Fevereiro de 2017 foi considerada. ME é um conglomerado internacional diversificado presente em 28 países e 3 continentes, onde se foca nos seus dois principais negócios, Engenharia & Construção e Ambiente & Serviços, assim como nos segmentos de Energia, Mineração e Concessões de Transportes. Para determinar o valor intrínseco dos quatro segmentos operacionais da ME, Europa E&C, Europa A&S, AFRICA e LATAM, avaliámos a empresa utilizando o modelo da soma das partes dos fluxos de caixa descontados (DCF) como principal método e tivemos em consideração diferentes custos de capital, de modo a refletir os riscos inerentes em cada região. Com um preço alvo de ?2.35 por cada ação da ME em 2017FA, emitimos uma recomendação de COMPRA com alto risco, representando um potencial de crescimento de 42% do preço (?1.65) a 3 de Fevereiro de 2017. A conclusão que a empresa está subvalorizada foi suportada por métodos de avaliação complementares, onde importantes variáveis foram testadas. Adicionalmente, depois de uma análise de diferentes senários, determinámos que o impacto da EGF no negócio de A&S não está totalmente refletido no preço atual, o que reforça a nossa recomendação de COMPRA.