CORPORATE SOCIAL PERFORMANCE AND COST OF CAPITAL

Este estudo analisa a associação entre Responsabilidade Social Corporativa (RSC) e Custo de Capital para empresas cotadas no índice STOXX Europe 600, de 2002 a 2018. Os modelos de Ohlson e Juettner-Nauroth (2005) e Easton (2004) são usados para calcular uma medida ex-ante do custo do capital próprio, enquanto o custo da dívida é medido através do rácio entre as despesas com juros e o total da dívida com juros. Uma medida de Desempenho Social Corporativo (CSP) foi calculada usando a medida Combined ESG (Environmental, Social and Governance) disponibilizada pela Refinitiv. Os resultados sugerem que o CSP é valorizado pelos mercados de dívida e ações. É encontrada uma relação negativa entre CSP e custo do capital próprio, enquanto a relação entre CSP e custo da dívida é positiva. Testes adicionais sugerem que os mercados de ações penalizam as empresas menos responsáveis em CSP em comparação com seus pares do setor, enquanto os mercados de dívida penalizam os líderes do setor em CSP. Os resultados são robustos para medidas alternativas de CSP, custo de capital próprio e custo de dívida. Além disso, as associações não se mantêm durante os períodos de crise, sugerindo que CSP não adiciona nem destrói valor durante tais períodos.