Herding Behaviour in the Portuguese Stock Market

O comportamento de manada é o instinto dos animais para seguir o rebanho. Está presente nos humanos desde a pré-história e converge na modelação de comportamentos e crenças de um grande grupo dentro do qual se sentem seguros. Os seres humanos tendem a seguir as decisões dos outros, a fim de ficarem confortáveis, tendo em conta que se falharem vão estar em grupo e não sozinhos. Nesta dissertação, estudou-se a presença de comportamentos de manada no mercado de valores português. Inicialmente, esta dissertação foi construída sobre o trabalho de Chiang e Zheng (2010), que é uma melhoria do modelo de Chang et.al (2000). A presença do comportamento de manada aparece quando é verificada uma relação negativa e estatisticamente significante entre o retorno do mercado ao quadrado e a cross-sectional absolute deviation. Os resultados mostram que o comportamento de manada está presente no mercado de valores português. Além disso, investigou-se se o comportamento de manada é mais forte durante os períodos em que o mercado tem retornos positivos ou durante os períodos em que o mercado tem retornos negativos. Finalmente, foi estudado se os períodos de stress, ou seja, períodos de crise, influenciaram o comportamento de manada. Os resultados mostram que o comportamento de manada é mais forte durante os períodos em que o retorno é negativo e durante os períodos de crise. Durante períodos de incerteza, os indivíduos preferem ficar seguros e confortáveis seguindo as decisões dos outros.