Equity Research: Total SA

A TOTAL S.A. (?TOTAL?) é uma das maiores empresas da indústria de exploração de Petróleo e Gás Natural, com operações à escala mundial e um modelo operativo integrado, que abrange toda a cadeia de valor da indústria ? a TOTAL é a 4ª maior empresa cotada desta indústria a nível mundial, com um ativo de ?224 biliões e uma capitalização bolsista de ?121,8 biliões. A TOTAL tem uma recomendação de investimento de ?COMPRA?, com um preço alvo de ?59,3/acção no final de 2020, com uma valorização potencial de 31% face ao preço de fecho de ?45.3, em 30 de Agosto de 2019, mas com risco elevado. A atual subvalorização da TOTAL deve-se essencialmente a i) expectativas pessimistas do desempenho económico mundial, ii) exposição do preço das matérias-primas, iii) instabilidade geopolítica e iv) à incerteza associada à tendência de transição energética. Relativamente às tendências futuras da indústria, a TOTAL tem o seu foco estratégico nos desafios da sustentabilidade ambiental e nas alterações climáticas. É disto exemplo o foco no crescimento do segmento de negócio ligado às energias renováveis, com um crescimento esperado de 14,5 pontos percentuais no peso das vendas, entre 2018 e 2023. Adicionalmente, a sólida posição financeira da TOTAL e o compromisso com a política de retorno para os accionistas, credibiliza a expectativa de crescimento dos dividendos de +10% entre 2018 e 2020, bem como o programa de recompra de acções de $5 biliões no mesmo período.