Delineating Efficient Portfolios: Can nonprofessional investors select an optimal portfolio among the Opportunity Set?

Na própria base da teoria financeira reside a teoria da tomada de decisões sob incerteza e risco. É crucial compreender como e por que razão as pessoas tomam decisões, bem como como as deviam tomar. Esta tese procura compreender melhor como os investidores não profissionais mas especialistas em finanças se comportam nos mercados financeiros e se tendem a escolha carteiras eficientes. Por isso, realizei uma experiência com uma amostra de alunos da pós-graduação de AF (29ª edição) para examinar como iriam calcular as suas carteiras entre uma seleção diversificada de ativos. Utilizando dados históricos, consegui calcular a Carteira Tangente e a Carteira de Variância Mínima com o objetivo de comparar com as Carteiras selecionadas pelos participantes. Os resultados sugerem que estes não são tendem a calcular a Carteira Tangente nem de escolher carteiras pertencentes à Fronteira Eficiente, não obstante o seu conhecimento técnico. Assim, na medida em que esta amostra representa investidores não profissionais que são especialistas em finanças, concluo que não se espera que esta classe de investidores tome decisões de investimento eficientes no sentido de Markowitz.