M&A: The case of Cimpor and InterCement

A indústria do cimento é caracterizada por grandes investimentos iniciais e também por elevadas escalas de produção com uma tendência estável entre os maiores produtores de cimento internacionais. Em junho de 2012, a InterCement Austria Holding GmbH, controlada pelo grupo brasileiro Camargo Corrêa, adquiriu o produtor de cimento Português Cimpor com um preço de oferta de 5,50 ?. O grupo já tinha uma participação no capital de Cimpor - 33% - e este acordo permitiu o controlo total da Cimpor - 94%. O acordo ocorreu quando ainda se faziam sentir os resultados da crise financeira de 2008, estando o ambiente macroeconómico europeu ainda a sofrer algumas consequências, especialmente na dívida soberana de Portugal e Espanha. O principal objetivo deste trabalho é analisar se o preço pago por ação é o mais adequado bem como o valor das sinergias geradas. Pode-se concluir que o preço pago se encontra acima do preço obtido com esta avaliação.