Determinants of cash holdings on start-ups

Este estudo tem como objectivo analisar os determinantes da gestão de tesouraria, bem como as suas implicações ao nível das start-ups portuguesas. Recorrendo a uma base de dados que conjuga informação financeira com dados sobre empregado-empregador, para o período entre 2004 e 2009, ficando com uma amostra de 15,693 observações. Ao contrário de estudos anteriores, avaliámos a importância que a gestão de tesouraria assume nas start-ups, examinando como as características educacionais e demográficas dos fundadores estão associadas à sua gestão. Em termos da metodologia, iremos recorrer a uma análise Tobit, onde controlamos a nossa estimação através do ano de referência, industria e NUTS. É possível observar que a gestão de tesouraria nas start-ups é afectada positivamente pelas oportunidades de investimento, dívida de longo prazo e caracteristicas sócio-demográficas e educacionais do fundador. Por outro lado, a gestão de tesouraria nas star-ups é negativamente afectado pela dimensão, activos líquidos e dívida bancária. Para a análise ao nível das NUTS, é possível observar que as região de Lisboa, Centro e Açores apresentam as mesmas caracteristicas. Ao nível da análise por industria, temos que, a dimensão, os activos liquídos e a estrutura da dívida das start-ups está negativamente relacionado com a gestão de tesouraria. Para as caracteristicas do fundador, os níveis educacionais abaixo do nível educacional mais elevado apresentam um impacto negativo na gestão de tesouraria das start-ups. Podemos esperar que o Pecking Order, e a teoria do Trade-off, expliquem os determinantes da gestão de tesouraria das start-ups.