TESTES DE ESPECIFICAÇÃO PARA MODELOS FRACIONÁRIOS PARA PERDAS DADO O INCUMPRIMENTO

O risco de crédito associado à possibilidade de incumprimento da contraparte constitui um dos riscos mais importantes na atividade das instituições financeiras. O estudo deste tipo de risco é exigido pelo Acordo Basileia II. Este acordo consiste num conjunto de regras a serem seguidas pelas instituições financeiras, que determinam os requisitos mínimos de capital para cobertura dos riscos de crédito, de mercado e operacional. Um dos elementos mais importantes no cálculo do capital regulamentar consiste na previsão de perdas não esperadas em caso de incumprimento da contraparte (LGD). Nesta dissertação são estudados testes de especificação para escolha do modelo de regressão (linear ou fracionário) mais adequado à modelação da LGD. Para este fim, recorreu-se à base de dados Moody?s URD, que contém dados de empresas não financeiras americanas com uma dívida superior a 50 milhões de dólares, aquando do seu incumprimento. A boa especificação dos modelos é necessária para que os estimadores dos coeficientes sejam consistentes e assimptoticamente normais. Apesar de muitos estudos sobre a LGD utilizarem o modelo de regressão linear, com este trabalho verifica-se que não é o mais adequado, aconselhando-se a utilização de modelos fracionários. Concluiu-se também que os modelos a duas partes são preferíveis para o caso dos empréstimos, enquanto os modelos a uma parte são mais aconselhados para o caso das obrigações. Os testes de especificação mostraram ser bastante úteis na seleção do melhor modelo, aconselhando-se a sua utilização em estudos empíricos desta natureza.