Estimação da aversão ao risco através do cálculo da função densidade de probabilidade subjetiva para o caso das opções do petróleo

O petróleo simboliza uma das mais importantes commodities trocadas mundialmente, apresentando-se como a fonte primária de produção de energia. Este pode ser trocado pelo seu spot price ou pelo recurso a contratos de derivados financeiros, sendo a troca de opções de petróleo um exemplo do segundo tipo de investimento. O estudo desta variável revela-se pertinente para compreender o seu comportamento e estimar previsões possíveis. Tal estudo pode ser conduzido através de uma função densidade de probabilidade. A análise da função densidade de probabilidade risk-neutral urge, pelas suas falhas em abraçar todas as hipóteses representativas do investidor comum, o estudo de uma função densidade de probabilidade suavizada/subjetiva. Considerando apenas a função densidade de probabilidade risk-neutral para uma análise ao preço das opções de petróleo, assumir-se-ia que todos os investidores são indiferentes ao risco, independentemente da circunstância, ou seja, colocariam as suas decisões de investimento unicamente nos eventuais retornos associados a esse investimento. No entanto, tal não vai de encontro com a realidade, o que apela ao cálculo e análise dos valores de aversão ao risco dos investidores respeitantes à variável em estudo. Através do presente ensaio, consegue-se concluir que a aversão ao risco é bastante elevada em períodos de grande volatilidade e incerteza, e consideravelmente menor em períodos de maior estabilidade económica e financeira.